Сталість інверторного обсягу та прибутків на ринках, що розвиваються

З початку року попит на фотоелектричні накопичувачі на ринках, що розвиваються, таких як Азія, Африка та Латинська Америка, продовжував швидко зростати та перевищив очікування ринку. З січня по травень експорт компонентів на закордонні ринки, окрім Європи та Сполучених Штатів, становив 62,7 ГВт, що на 56% більше, ніж у минулому році; з січня по травень вартість експорту інверторів також різко зросла: Індія зросла на 78% порівняно з аналогічним періодом минулого року, Пакистан – на 241%, Саудівська Аравія – на 677%, Бразилія – на 19%. Інверторні компанії виграли від спалаху на ринках, що розвиваються. Sungrow підписала великі замовлення на зберігання енергії в Латинській Америці та Саудівській Аравії; Дейе та Соліс опублікували прогнози ефективності, і їхні показники у другому кварталі перевищили очікування ринку. Ми вважаємо, що основною причиною спалаху ринків, що розвиваються, є різке зниження вартості фотоелектричних накопичувачів і низький рівень проникнення фотоелектричних накопичувачів. У 2022 році частка виробництва фотоелектричної енергії на ринках, що розвиваються, Близького Сходу, Африки та Латинської Америки становитиме 1,7%, 2,0% та 3,9% відповідно, тоді як традиційні ринки Китаю, Європа та Північна Америка становитимуть 4,8%, 6,3% та 4,2% відповідно. Крім того, дефіцит електроенергії, політика стимулювання та падіння процентних ставок на деяких ринках також є стимулюючими факторами.

У короткостроковій перспективі попит на ринках, що розвиваються, у другій половині року, ймовірно, перевищить очікування. Очікується, що закордонні поставки Solis у третьому кварталі зростуть на 30%-50% щомісяця, що є підтвердженням. Перша причина полягає в тому, що ринок все ще перебуває в процесі спалаху, а друга причина полягає в тому, що друга половина року, як правило, є відносно піковим сезоном для ринків, що розвиваються. Цю закономірність можна виявити, порівнявши дані експорту інверторів за перше та друге півріччя попередніх років. У середньостроковій перспективі стабільна та відмінна економіка проекту та низька база все ще залишаються основними причинами тривалого високого зростання попиту. Візьміть Пакистан як приклад. Його населення приблизно втричі перевищує населення Німеччини (станом на кінець 2023 року), але частка виробництва фотоелектричної енергії (2022 рік) становить лише 1%, що набагато нижче, ніж у Німеччині (11%). У той же час її річне виробництво електроенергії на душу населення (2022) становить лише 9% Німеччини, а річний ВВП на душу населення (2023) становить лише 3% Німеччини. Вона має набагато більше простору для розвитку фотоелектричних накопичувачів, ніж Німеччина. У той же час існує висока ймовірність того, що більше країн на ринках, що розвиваються, продемонструють вибухову силу в майбутньому. Ми вважаємо, що очікується, що попит на фотоелектричні накопичувачі на ринках, що розвиваються, зберігатиме високі темпи зростання протягом наступних 2-3 років, а сукупні темпи зростання фотоелектричних установок за кордоном за межами Європи та Сполучених Штатів досягнуть приблизно 40%.

Виробничий бар'єр інверторів невисокий. Запізнілі можуть наздогнати продукти за допомогою зворотного розвитку та впровадження талантів. Таким чином, ми побачили, що інверторні компанії, особливо невеликі компанії, зблизилися в серії продуктів і ринковій структурі в останні роки. На цьому фоні в довгостроковій перспективі один і той самий тип продукції на тому самому ринку приречений на зниження прибутковості, оскільки однорідність зростає та ринкова конкуренція посилюється. Наведена вище логіка спричинила певне занепокоєння ринку щодо стабільності прибутковості на ринках, що розвиваються.

На відміну від погляду ринку, ми вважаємо, що для ринків, що розвиваються, у наступні 2-3 років вибух попиту та різноманітності забезпечить різноманітні інноваційні продукти та безперервну ітерацію, таким чином підтримуючи корпоративну прибутковість. Наприклад, у Пакистані свинцево-кислотних акумуляторів більше, і відповідний вибір інверторів значно відрізняється від європейського. Щоб відкрити канали на ринках, що розвиваються, компаніям спочатку потрібно випустити продукти, які задовольняють ринковий попит, а не цінову конкуренцію. Оскільки ринок тільки починається, клієнти, дилери та постачальники інверторів ще не сформували повного та зрілого розуміння попиту, і знадобиться кілька років розвитку масштабу, щоб реалізувати аналіз попиту, розробку функцій та ітерацію продукту. Таким чином, очікується, що в наступні 2-3 років продукти на цих ринках продовжуватимуть перебувати в ринковому вікні швидкої ітерації, і нове покоління продуктів, природно, може мати хорошу премію. Таким чином, ми очікуємо, що на ринках, що розвиваються, прибутковість інверторів не зміниться суттєво протягом наступних 2-3 років. Очікується, що компанії з кращою адаптивністю продукту, кращим контролем витрат і сильнішим ефектом масштабу й надалі матимуть вищий рівень чистого прибутку на ринках, що розвиваються.